7月16日，云南、内蒙、河南等地限电风波再起，基础金属供应紧张问题重回炒作。目前云南各锡冶炼企业反馈有收到限负荷用电通知，但企业生产暂未受到影响，仍保低产量开工；赣州地区锡冶炼企业反馈目前暂未接到限电通知，生产正常。沪锡昨夜低开高走，伦锡向上考验历史高位33600美元/吨。现货市场升水小幅下跌，下游接货小牌意愿较高，昨日现货成交转好。月间结构周内持续收窄，目前8-9在2400元/吨附近，做多氛围仍强烈，但行情单边参与风险过高。目前看，内外比价已有所回升，海外供应逐步恢复，比价继续回升空间较大，建议关注内外反套。

近期沪锡表现强势，在有色品种只有不锈钢可以与其媲美，伦锡正冲击历史高位。锡价上涨的主要原因还是供需错配，加上宽松的宏观环境。供需错配致使全球库存大幅下滑，近期海外库存小增，但国内连续降库。云南地区的限电举措或更加重供需紧张局面。短期需关注限电对冶炼厂的影响。

基本面上，供应端，上半年呈现双紧的局面，即矿紧与锭紧，短期内预计供应紧张较难缓解，矛盾或延续至三季度，因为缅甸、印尼等国家的疫情仍较为严重，原矿供应下降使得加工费低迷，制约着冶炼厂每月生产，多数锡冶炼厂一直保持低产量运行。预计四季度或有所缓解，但中长期矿山增产潜力有限。需求端，疫情后需求集中释放，因中国生产和消费先于海外恢复，电子等订单大量涌入中国，锡的需求猛增，锡焊料领域1-5月累计增速达10%，尽管环比回落，但仍保持在较高水平，下半年消费仍具有韧性。展望未来，5G和新能源发展带动消费增长。宏观面上，疫苗加速接种，高通胀，市场情绪乐观。

锡原料长期的高位运行，导致中游加工企业所生产的环保无铅锡线、有铅焊锡丝、无铅环保锡条等产品价格不断上涨，加工费也由于现货升水导致上涨。

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